Хеджированием называют страхование сделок от вероятного изменения цены путем занятия на параллельном (срочном или биржевом) рынке противоположной позиции.
Смысл подобной операции состоит в том, что каждая сделка дублируется: к примеру, при продаже (покупке) реального товара с определенным сроком поставки, одновременно на фондовой бирже производится покупка (продажа) срочных контрактов с тем же (или ближайшим возможным) сроком исполнения. Таким образом, изменение цены на реальный товар компенсируется проведением обратной операции, позволяя избежать существенных убытков, связанных с неблагоприятным ценовым движением.
Защищая от вероятных потерь, хеджирование, с другой стороны, уменьшает и вероятность получения незапланированной прибыли при благоприятном изменении стоимости активов, однако в большинстве случаев при планировании финансовых потоков и обязательств роль дополнительной прибыли не столь важна, как риск потери прибыли плановой, поэтому хеджирование широко применяется как метод страхования.
Классическое хеджирование (чистое хеджирование)
При этом способе страхования при совершении сделки рынке товара с реальной поставкой параллельно открываются противоположные позиции на срочных рынках (на рынке опционов или на фьючерсном рынке).
Упреждающее хеджирование
В этом случае покупка или продажа срочного (фьючерсного) контракта упреждает по времени факт заключения сделки на рынке товара с реальной поставкой (в частности, путем продажи или покупки срочного товара с реальной поставкой для последующего исполнения обязательств через биржу). В этом случае биржевой контракт заменяет реальный договор на поставку товара на тот отрезок времени, который разделяет заключение сделки на срочном рынке и осуществление сделки на рынке товара с реальной поставкой.
Частичное и полное хеджирование
В зависимости от суммы сделки, которая застрахована на фьючерсном или срочном рынке, говорят о частичном хеджировании (когда страхуется часть суммы) или о полном хеджировании (при перекрытии страховкой всей суммы сделки). Если полное хеджирование стопроцентно исключает и вероятность потерь, и вероятность дополнительной прибыли от изменения цен на страхуемый актив, то при частичном хеджировании сохраняется и риск получения убытков, и вероятность получения дополнительной прибыли от не застрахованной части сделки.
Перекрестное хеджирование
Перекрестным называется хеджирование, при котором в качестве страхового инструмента применяется базовый актив, близкий к реально торгуемому, но не совпадающий с ним. Например, экспортно-импортная операция с бензином может хеджироваться фьючерсным контрактом на сырую нефть, а при покупке реальных акций хеджирование может осуществляться при помощи фьючерса на фондовый индекс.
Выборочное хеджирование
По сравнению с прочими видами хеджирования, выборочное хеджирование является наиболее рисковым и иногда приравнивается к биржевой спекуляции: опираясь на прогнозы аналитиков относительно предполагаемого движения цен, выполняется страхование только части суммы сделки (часть валют или товаров), а сроки заключения и исполнения контрактов на рынке реальных товаров и на срочном рынке могут не совпадать.
Основными преимуществами страхования рисков неблагоприятного изменения цен на сырье (товары) и курса валют являются:
• повышение гибкости управления активами предприятия за счет высвобождения средств;
• устранение неопределенности при прогнозировании будущих доходов, прозрачность и предсказуемость денежных потоков, оптимизация денежных потоков при экспортно-импортных операциях;
• снижение стоимости привлеченных кредитных ресурсов путем страхования валютных рисков (при получении валютного кредита исключается риск неблагоприятного изменения валютного курса, а значит – и риск возникновения непредвиденных расходов при возврате кредита).
Основные сферы применения хеджирования:
- страхование рисков изменения цен на сырье;
- страхование валютных рисков;
- страхование комбинированных рисков (экспортно-импортные операции с сырьем).
Предприятие, деятельность которого базируется на закупке сырья для последующей переработки и реализации переработанного продукта (иначе говоря, если цена конечного продукта завязана на цену сырья) всегда подвергается риску изменения цены на сырье. Классический пример такого производства – нефтеперерабатывающие предприятия, выпускающие продукты (горюче-смазочные материалы), жестко завязанные на цену нефти, которая может измениться за время, необходимое для переработки.
Всякое предприятие, осуществляющее деятельность по экспорту-импорту товаров или услуг, подвержено риску курсовой разницы, так как закупка и расчет производятся в разных валютах. К примеру, покупая товар за доллары США и осуществляя его поставку в Европу, где оплата производится в Евро, предприятие оказывается в постоянной зависимости от динамики изменений по валютной паре EUR-USD.
Комбинированные риски
Комбинированные риски возникают в том случае, когда закупка и реализация производятся в разных валютах, и при этом существует риск изменения цены на сам продукт: к примеру, поставка пшеницы, покупаемой за Евро с последующей реализацией за доллары США несет в себе комбинированные риски изменения цены на пшеницу и курсовой разницы по валютной паре EUR/USD.
Самый распространенный инструмент хеджирования – фьючерсный контракт, реже используемые - покупка опционов на фьючерсы или форвардные контракты. В каждом конкретном случае выбор оптимального инструмента для проведения операции хеджирования определяется, исходя их выбранного типа хеджирования с учетом конкретных условий сделки.
Покупая автомобиль, вы хотите обезопасить себя от возможных аварий и значительных финансовых потерь. Это причина, по которой люди покупают автострахование. На рынке Forex хеджирование является эквивалентом этого, но только для ваших сделок. Первый пример финансового хеджирования произошел в 19 веке на сельскохозяйственных фьючерсных рынках. Как он выглядит сейчас и как правильно им пользоваться? Давайте проанализируем все тонкости хеджирования и какие стратегии вы можете реализовать, чтобы защитить свои средства от колебаний цен.
Хеджирование означает инвестирование в сделки, которые защитят ваши средства от рискованных ситуаций. С технической точки зрения, вы бы совершили встречные сделки с активами с отрицательной корреляцией. Это означает, что один актив уменьшается по мере увеличения другого, и наоборот. Иными словами, одна инвестиция может быть захеджирована другой сделкой в противоположном направлении.
Как мы уже говорили ранее, хеджирование работает аналогично страховому полису. Однако это не так просто, как просто продлевать страхование один раз в год - для его реализации на финансовых рынках требуется больше навыков и участия. Но этот метод - негласное правило среди разных типов трейдеров и инвесторов. Индивидуальные трейдеры, управляющие портфелями и корпорации - все в той или иной степени используют методы хеджирования.
Хеджирование предназначено для снижения риска неблагоприятных движений цен. Несмотря на то, что он не может предотвратить возникновение пугающих событий, он лучше подготовит вас к тому, чтобы справиться с последствиями. Влияние неблагоприятного события будет уменьшено, а ваши убытки будут ограничены известной суммой.
Forex трейдер может создать хеджирующую позицию, используя различные методы. Вы можете открыть позицию частичного хеджирования, чтобы до некоторой степени смягчить влияние негативных движений рынка. В качестве альтернативы вы можете выполнить полное хеджирование, чтобы полностью снизить подверженность вашего портфеля колебаниям цен. Вы также можете использовать различные финансовые инструменты, такие как фьючерсы или опционы.
Важно отметить, что снижение риска с помощью хеджирования также подразумевает уменьшение прибыли. Естественно, риск-менеджмент стоит денег. Этот метод не приносит вам денег, а сводит к минимуму ваши потери. Если ваши первоначальные инвестиции приносят прибыль, вы потеряете другие инвестиции, которыми вы хеджируете. И наоборот - если второе вложение приносит прибыль, первоначальное проигрывает.
Например, представим, что у вас есть следующие открытые позиции:
Вы не планировали закрывать эти сделки, но чувствуете возможные колебания курса доллара США из-за определенных политических событий. Вместо того, чтобы закрывать существующие сделки, вы открываете дополнительную позицию - продавая USD/GBP. Это снижает ваш риск, поскольку вы:
Если вы хотите полностью исключить зависимость от доллара, - продаете два лота по фунт-доллару GBP/USD. Однако это повлияет на размер вашего риска по GBP. В любом случае, ваше решение зависит от вашей терпимости к риску.
Как и любая торговая тактика, хеджирование имеет ряд преимуществ, а также некоторые недостатки. В некоторых случаях это окупается, а в других - нет смысла. Прежде чем вы сможете принять обоснованное решение, давайте подробнее рассмотрим аргументы в пользу и против этого метода.
Плюсы хеджирования:
Минусы хеджирования:
Все стратегии хеджирования призваны минимизировать риски неблагоприятного движения цены в ту или иную сторону. Однако каждая стратегия подходит к этому вопросу по-разному. Вот некоторые из наиболее распространенных стратегий, которые вы можете использовать в своей торговой деятельности.
Фьючерсы являются одними из наиболее часто используемых производных финансовых инструментов, когда речь идет о хеджировании, особенно компаниями или корпорациями, для минимизации их подверженности риску.
Допустим, есть американская компания, которая через несколько месяцев собирается получить евро. Они могут продавать фьючерсные контракты на евро на бирже за сумму, которую они ожидают получить. Американской компании евро не нужны, поэтому такой шаг оправдан. Кроме того, компания может захотеть установить фиксированный курс для евро, чтобы защитить себя от валютного риска.
К тому времени, когда наступит день получения, может быть два возможных исхода. Если евро упадет в цене, средства компании будут защищены, поскольку сделка будет выполнена по предыдущей цене. Но если евро укрепится, она потеряет возможность получить прибыль. Итак, перед хеджированием компании необходимо решить, какой результат важнее.
Еще один известный инструмент хеджирования - форвардные контракты, которые работают аналогично фьючерсам. Основные отличия заключаются в том, что форварды подразумевают частный контракт между сторонами, а не обмен, и контракт не стандартизирован.
Предположим, компания A покупает 10 000 австралийских долларов за японскую йену у компании B по курсу 74,9, и срок погашения контракта наступает до конца года. Некоторые предприятия, особенно развивающиеся, не всегда могут предсказать и указать время для расчетов. Затем они устанавливают гибкий форвардный контракт, который дает им возможность получить доступ к части общей стоимости в любое время до даты окончательного расчета.
Компания А может использовать контракт несколько раз до конца года, частями по 2000 долларов. Несмотря на колебания курсов валют в течение года, компания в конечном итоге купит 749 000 йен за 10 000 австралийских долларов по фиксированному курсу.
Эта стратегия требует, чтобы вы открыли две позиции по одной и той же валютной паре, прямо противоположно друг другу, в течение одного и того же периода. Возможно, вы открыли длинную позицию по паре, поэтому вам нужно будет открыть короткую сделку по этому активу.
Вместо того, чтобы закрывать позицию, опасаясь неблагоприятного движения, вы открываете другую и одновременно имеете две открытые позиции. Когда сильные рыночные колебания утихнут, скажем, после периода после публикации новостей, вы можете выйти из позиции хеджирования.
Например, у вас длинная позиция по валютной паре AUD/USD, и вы ожидаете краткосрочного падения стоимости австралийского доллара. В таком случае вы можете на всякий случай открыть короткую позицию по той же паре, чтобы компенсировать свои убытки.
Этот тип хеджирования еще называют локирование. Часто локи на форекс используют новички. Причем не для балансирования прибыли, а в попытке заморозить свои убытки, что в итоге приводит к полной потере всех средств. Лок на форекс следует использовать только профессионалам.
При парном хеджировании вы открываете две позиции по разным валютным парам. Первая позиция должна быть по паре, которая растет, а вторая должна терять в цене. Эти две позиции автоматически создают хеджирование, поскольку обе они вряд ли будут проигрышными.
Чтобы получить более подробную информацию, эти две возможности должны быть почти идентичными и торговаться по ценам, отличающимся от их обычного паттерна. Найдите валюты, которые недооценены или переоценены, чтобы извлечь выгоду из их приближения к их справедливой цене.
Обязательно найдите валюты, которые находятся в так называемой корреляции активов, что означает, что они считаются находящимися в тесной взаимосвязи или взаимозависимыми. Например, методология обобщенного правила индукции (GRI) указывает на корреляцию между рынками Австралии и Японии. Итак, когда валюты движутся в противоположных направлениях, вы можете воспользоваться этим.
В качестве дополнительной помощи трейдерам, заинтересованным в хеджировании своих позиций, вот несколько советов, которые помогут предотвратить некоторые распространенные ошибки:
В целом, любой трейдер, большой или маленький, институциональный или частный, инвестирующий или спекулятивный, захочет ограничить свои риски на любом финансовом рынке. Такой волатильный рынок, как Forex, требует скрупулезной техники управления рисками. Вы можете использовать множество стратегий хеджирования, и выбор в конечном итоге зависит от ваших торговых предпочтений.
К сожалению, ни один метод не может защитить вашу прибыль постоянно, поэтому торговля всегда сопряжена с определенным риском. Обязательно улучшайте свои навыки, чтобы принимать правильные решения.
